bf88:【48812】财信证券-曼恩斯特-301325-国产涂布模头领军者成绩继续高增

　　：前干流的钙钛矿量产涂布工艺。公司在钙钛矿太阳能电池范畴的涂布设备包括GW级（2300×1200mm）、中试线mm）等产线以及各类实验室用小尺度产品。其间，公司已有出售订单的基板尺度主要为1200×600m及以下的小尺度，部分订单已完结出货。出资主张。”

　　1.出资关键：事情：1月25日公司发布2023年成绩预告，23年完结归母净利润3.3-3.6亿元，同比增加62%~77%，扣非净利润3-3.3亿元，同比增加52%~67%；Q4单季度完结归母净利润0.8-1.1亿元，同比增加19%~64%，环比-13%~+20%，扣非净利润0.7-1亿元，环比-13%~+24%。

　　3.公司日前公告，拟与深圳市坪山区出资推行服务署签定相关出资监管协议书，建造涂布技能工业化基地，项目总用地约52亩，出资总金额约12.14亿元。

　　4.涂布模头归于非标定制化的易损品，工艺特点强，当下锂电职业扩产进展尽管放缓，存量改造及更新需求依然较多。

　　5.公司高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2022年市场占有率分别为19%、21%、26%和31%，为本乡企业龙头，建造新工业基地将逐渐进步公司产能以匹配需求，安定龙头位置。

　　8.湖南安诚能供给储能一体化解决方案，经过收买湖南安诚，能协助公司拓宽储能工业的事务布局，并逐渐扩展公司规划，多向布局进步公司抗危险才能。

　　10.相较于其他涂布方法和真空蒸镀，狭缝涂布愈加有助于操控钙钛矿层大面积制备的均匀性，且具有优异的资料利用率和较作本钱，是现在干流的钙钛矿量产涂布工艺。

　　11.公司在钙钛矿太阳能电池范畴的涂布设备包括GW级（2300×1200mm）、中试线mm）等产线以及各类实验室用小尺度产品。

　　12.其间，公司已有出售订单的基板尺度主要为1200×600m及以下的小尺度，部分订单已完结出货。

　　13.出资主张：公司是国产涂布模头龙头，技能堆集深沉，并布局钙钛矿及储能事务，短期公司受锂电职业动摇增速放缓，长时间看好公司在锂电范畴的存量改造及国产代替逻辑，以及作为新增加点的钙钛矿涂布和储能范畴。

　　14.咱们估计公司2023-2025年归母净利润分别为3.53、5.12、6.65亿元，对应的EPS分别为2.94元、4.26元、5.54元，对应2024年1月30日股价，PE分别为20.46倍、14.12倍和10.86倍，初次掩盖给予公司“增持”评级。

　　15.危险提示：涂布模头产品迭代没有抵达预期，新产品开辟没有抵达预期，下流需求不及预期。

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