bf88:秦川发展 公司三大引擎推动公司快速发展

　　公司塑机和木塑业务由控股子公司“宝鸡秦川未来塑料机械有限公司”经营。公司生产经营塑料机械多年，产品定位高端市场，基本的产品是塑料中空成形机，代表国内顶配水平。木塑业务是公司新涉足的领域，是国内唯一一家拥有木塑成套技术的厂商，生产的木塑加工设施已出口到美国、加拿大、墨西哥等国家，在国际上也具有竞争力，会成为公司新的利润增长点。

　　2006年，该公司实现出售的收益超过6500万元，同比增长超过100%，为公司整体业绩增长做出了贡献。2007年，我们预计秦川未来收入将达1.5亿元。

　　木塑机械有望成为公司新的利润增长点木塑复合材料是以天然纤维、再生塑料和专用耦联剂为原料，通过高分子合金技术，现代计算机辅助工程技术和加工设施为手段，产出的新型材料。

　　它兼备木材与塑料的双重特性，产品的各项性能指标可与硬木产品相媲美，机械性能优异，质轻、防水、抗酸碱、不腐烂、抗虫蛀，可普遍应用于室内门板、室内外地板、栏杆扶手、外挂墙板、围墙围栏、市政园林设施、汽车内饰件、家具、工业托盘等产品。由于原料主要来自于废旧天然纤维和塑料，能百分之百回收再生，是真正意义上的绿色产品，很适合中国经济可持续发展的需求。

　　木塑材料在机械性能、环保性能以及成本方面具有独特优势，在北美、欧洲等地区应用领域及数量迅速增加，北美已形成年产180万吨、54亿美元产值的行业。据不完全统计，近两年来，国内木塑产量上涨的速度很快，年增长率高达50%以上。截至2005年年底，木塑年产销量已接近10万吨，年产值超过8亿元人民币。中国作为资源短缺的国家，木塑产品具有迅速增加的前景，预计未来五年将保持30%以上的速度发展，最终达到并形成年产1000万吨或700亿元年产值的一个庞大的新型工业体系，木塑生产设备也将进入快速的增长期。

　　秦川未来塑料机械有限公司是国内唯一一家拥有木塑成套技术的厂商，生产的木塑加工设施已出口到美国、加拿大、墨西哥等国家，在国际上也具有竞争力。今年4月，公司研发成功并投资的木塑复合材料生产线在陕西杨凌农业高新技术产业示范区正式开机生产。

　　考虑到中国木塑材料的良好发展前途和公司在木塑生产设备和生产的基本工艺上的强大竞争力，我们大家都认为公司木塑业务将迎来加快速度进行发展期，会成为公司新的利润增长点。

　　预计2006~2010年我国塑料机械行业的整体增速在8%以上，至2010年塑料机械年产值140亿元，其中中空成型机约占5%，总产值为7亿元，秦川发展的塑料机械业务将在2006年预计年收入6000万元的基础上保持15%左右的年增速。

　　秦川发展生产经营塑料机械多年，产品定位高端市场，已形成了系列数控塑料中空机(包括50L、70L、100L、150L、230L、500L、1000L等系列新产品)、数控双层塑料中空成型机、双工位塑料中空成型机、多层共挤塑料中空成型机、数控滴灌带生产线、数控木塑生产线及钢管包覆机组等数控塑料机械产品。主要技术指标均处于国内领先水平，达到国际领先水平。其中，200升以上产品国内市场占有率达80%，尤以SCJ230塑料中空成型机和SCJC500×6六层中空成型机最具代表性。其中，SCJ230大型塑料挤出吹塑中空成型机，曾获得国家科学技术进步二等奖。SCJC500×6多层共挤塑料中空机能生产120升的轿车燃油箱，是当今国际塑料机械行业尤其中空吹塑技术领域最具代表性的产品，填补了国内空白，打破了国外垄断，成为替代进口的理想设备。

　　综合考虑市场需求和公司产品竞争力，我们大家都认为未来公司塑料机械将保持10%—15%的年均增速。

　　除机床、塑机和木塑业务外，公司其它业务借助公司在机床设备上的优势，纵向一体化发展，延伸公司产业链。产品有精密齿轮、液压件、电梯曳引机等。

　　公司精密齿轮今年为石油钻机配套的大型齿轮箱进一步增加，同时新产品QR800行星减速器和3551J工程机械分动箱，批量投放市场，今年齿轮产品将保持快速地增长。由于公司具备拥有生产设备和生产的基本工艺优势，因此我们看好未来公司齿轮产品业务，有望成为公司新的利润增长点。

　　公司液压件产品汽车助力泵主要为轻卡配套，是全国四大汽车助力泵生产企业之一，06年产销量15万套左右，未来将保持平稳增长。公司电梯曳引机产品今年继续强化了技术开发和市场营，销售回升，生产经营将走出低谷。

　　此外，公司今年年初，转让了部分秦众电子的股权，持股票比例降至44%，07年将不再并表，对公司的负面影响大大降低。

　　对于公司的其它业务，我们大家都认为公司具备拥有生产设备和生产的基本工艺优势的业务才有发展前途，因此我们看好公司的齿轮和液压件业务，不看好与公司主体业务关联度不大的电子业务。这样的观点应该也是被管理层认同的，公司今年年初，公司开始剥离电脑主板业务，转让了部分秦众电子的股权，持股票比例降至44%，07年将不再并表，对公司的负面影响大大降低。

　　今年，公司机床生产任务非常饱满，面临着生产周期、生产能力、生产场地包括人员配备等各方面难题。公司加大了外协工作力度，同时积极想方设法改进工艺和生产组织方式，提高设备利用率。

　　公司在厂区南面及姜谭工业园区新征建设用地共320亩，用于公司技术改造项目的建设，在原有基础上购置关键加工设施，用于扩大生产规模，并新建重型装配车间、重型加工车间、重型装配二车间(塑机车间)等厂房以缓解生产面积的不足。即将完工的技改工程重型装配车间和重型加工中心车间将投入到正常的使用中，随着其它技改项目陆续完工交付，公司生产能力不足将得到缓解。

　　公司目前还没有做股权激励，未来公司做股权激励计划的可能性很大。股权激励计划一旦成行，将会对公司盈利产生重大影响。

　　2006年底，陕西的秦川机床集团、汉江机床有限公司、汉江工具有限公司和宝鸡机床厂4家公司实现联合，成立陕西秦川机床工具有限公司。其中，秦川机床的齿轮磨床和外圆磨床，汉江机床的螺纹磨床，汉江工具的复杂刀具、宝鸡机床的数控车床和加工中心，在国内均处于行业领头羊，分别被评为“中国名牌产品”和“陕西省名牌产品”。2006年，秦川机床工具有限公司实现出售的收益约20亿元。该公司的发展目标是：到“十一五”末，形成“三群、两链、三园和一个中心”的产业体系和布局，在3—5个关键特种领域里，形成极具特色、国内外知名的公司集团。巩固公司在我国机床行业精密特种装备领域排头兵的地位，成为中国数字控制机床和数控功能部件的产业化基地；达到年出售的收益100亿元的产业规模，跻身国内装备制造业50强。

　　未来不排除秦川发展收购秦川机床工具有限公司优质资产进入上市公司的可能，如果成功，秦川发展机床业务的市场之间的竞争优势将会有更加巩固，同时也将会对公司盈利产生重大影响。

　　受电脑主板业务拖累，近3年公司ROA和ROE逐年下滑。年初公司已转让部分秦众电子的股权，电脑主板业务对公司盈利影响会大幅度降低，考虑到公司机床业务和塑料业务的良好发展前途，我们大家都认为未来公司的盈利能力会稳步提升。

　　公司历年流动比率、速动比率较为合理，而且资产负债率水平偏低，且资产负债结构较合理，财务情况较为安全。

　　下游需求波动今年上半年国内宏观经济偏热，政府有可能出台调控政策。机床下游客户由汽车、工程机械、航天航空和通用机械等构成，如果下游客户对机床需求发生波动，则会对公司业绩产生一定影响。

　　产能瓶颈公司目前订单饱满，但产能不足，新建厂房预计今年会完工，但完工的快慢可能会对公司今年的业绩产生影响。

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